摩根士丹利看好雪佛龙(CVX.US)收购赫斯带来的业务稳定性，给予“增持”评级与174美元目标价

XM外汇官网APP获悉，增持摩根士丹利恢复对雪佛龙(CVX.US)的摩根美元目标评级，给予“增持”建议，士丹S收斯带并设定174美元目标价。好雪分析认为，佛龙雪佛龙完成对赫斯公司的购赫给予530亿美元收购后，成功消除了长久以来的业定性业务不确定性，显著提高了公司稳定性、评级增长速度及投资组合的增持可持续性。尽管长期增长潜力稍逊于部分同行，摩根美元目标但预计到2026年更强劲的士丹S收斯带自由现金流增速将有效弥补这一缺口。

雪佛龙于7月18日正式宣布完成收购赫斯，好雪此次交易得益于国际商会仲裁小组就圭亚那近海斯塔布鲁克区块权益纠纷作出的佛龙有利裁决，为交易清除了障碍。购赫给予合并后，业定性公司资本支出预算预计在190亿至220亿美元之间，并计划到2025年底实现10亿美元的运行成本协同效应。公司将于11月12日在纽约举行投资者日，提供最新的长期财务和运营信息及指引，以全面展示收购赫斯的成果。

此外，雪佛龙上周五发布的第二季度财报显示，调整后利润为31亿美元，每股收益1.77美元，每股现金流4.81美元，均超出市场预期。绩效得益于下游业务盈利表现良好（8.39亿美元）及上游稳健运营。但主要利润来源的石油天然气生产收益为27亿美元，低于去年同期的45亿美元。

摩根士丹利分析师德文·麦克德莫特指出，雪佛龙当季总产量约为340万桶油当量/天，略高于市场预期。其中，二叠纪盆地产量成功实现公司设定的长期100万桶油当量/天目标。鉴于二叠纪及其他核心资产运营良好，公司预计在2025财年总产量将接近340万至346.5万桶油当量/天的指导区间（不含赫斯资产）。

值得关注的是，雪佛龙在2026年后的有机增长潜力因多数核心资产进入平台期而受到投资者关注。麦克德莫特认为，通过收购赫斯获得的圭亚那项目权益将延长公司增长周期并强化未来发展前景。雪佛龙通过此收购持有该区块30%股份，埃克森美孚持有45%，中海油持有25%，这一资源布局将显著增强公司未来的增长动力。

尽管雪佛龙的长期增长轨迹仍略低于部分竞争对手，但摩根士丹利计算显示，在WTI油价60美元的基准下，其2026年自由现金流/股本收益率将达到8%，高于埃克森美孚的6%和康菲石油的7%。这得益于TCO项目、墨西哥湾业务、二叠纪盆地开发、成本削减计划及赫斯交易带来的125亿美元自由现金流增量。

总的来看，雪佛龙在哈萨克斯坦和墨西哥湾的裁员及资产整合反映出其在应对市场变化时的灵活策略。通过优化资源配置和提升运营效率，雪佛龙正努力保持在复杂的能源市场中的竞争优势。随着圭亚那项目全面投产及赫斯收购协同效应逐步释放，雪佛龙有望实现更强劲的增长，并为股东创造更大价值。

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