中信建投：以旧换新补贴逐步落实，汽车行业反内卷与新能源需求刺激行业发展

据XM外汇官网APP报道，中信展中信建投发布的建投旧换激行研究报告显示，8月第三批“以旧换新”政策已在多个地区恢复申领，新补新周度数据逐步改善。贴逐当前，步落新能源车享受3万元的实汽购置税免征优惠，而2026-2027年将调整为减半征收（最高减免由3万元降至1.5万元）。车行汽车行业的业反源需业反内卷现象结合新能源需求的提前释放，将推动行业beta的内卷上升，尤其是求刺对于主机厂及30万元以上的高端品牌有利。同时，中信展L2级别的建投旧换激行智能驾驶标准即将落地，行业催化剂的新补新密集出现将进一步强化产业趋势。商用车内需的贴逐复苏以及非俄罗斯地区的海外出口回暖，使得龙头企业在上半年业绩上屡创新高，步落低估值的稳健特性仍然受到防御型资金的青睐。

中信建投具体分析如下：

乘用车板块：汽车行业的反内卷现象为头部主机厂提供了良好的产品周期，江淮尊界S800在上市76天内订单超过一万，自主高端品牌市场依然广阔，预计2026年30万元以上车型的自主渗透率将加速增加，新车的产品力及品牌将成为竞争的关键。在流动性充裕的背景下，建议关注稀缺型消费品和边际改善的整车标的。

智驾板块：L4级智能驾驶行业在今年迎来了成本和技术的转折点，当前技术更新、行业格局与新商业模式依然在演进中。L2级智能驾驶强标征求意见稿即将发布，意味着国家的信用背书，智能化将成为可量化的品牌力量，重点关注智能化检测环节及L3-L4级智能驾驶的运营情况。

机器人板块：2025年世界机器人大会本周举行，该板块自7月中旬以来保持强势行情，目前仍处于强烈的事件催化与产业发展趋势中，市场关注度维持高位。具备边际变化和预期兑现的个股将表现突出，能够进入特斯拉供应链并代表技术迭代方向的标的，或成为资金配置的首选。继续看好该板块的β，建议在中期内配置确定性的α标的，关注特斯拉、智元、宇树等公司的新进展，以及peek轻量化和新型减速器的迭代。

客车及重卡板块：第二季度的业绩高速增长主要受益于重卡及大中型客车的出口放量。从当前看，自5月以来国内补贴政策加速落实，这两个核心板块的基本面依然强劲，预计第三季度在低基数的影响下，增速将进一步上扬，核心标的正处于重要的配置窗口期。

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